Poin-Poin Utama:

• Fed kemungkinan akan mempertahankan suku bunga stabil pada 2025, dengan pasar hanya memprediksi satu pemotongan suku bunga—jika ada—pada akhir tahun.
• Saham teknologi mungkin menghadapi tantangan karena suku bunga tinggi bertahan, sementara sektor keuangan bisa mendapatkan keuntungan dari margin bunga bersih yang kuat.
• Imbal hasil Treasury 10 tahun melonjak di atas 4,6%, menandakan skeptisisme investor terhadap pelonggaran kebijakan Fed dalam waktu dekat.
• Dolar AS yang kuat dapat menekan pendapatan perusahaan multinasional tetapi mungkin membantu meredakan tekanan inflasi.
• Rally emas menghadapi tantangan karena tingginya imbal hasil riil mengurangi daya tariknya—kecuali ketidakpastian ekonomi memicu permintaan.

Fed Kemungkinan Akan Mempertahankan Suku Bunga pada 2025—Ini Dampaknya bagi Pasar

Dengan inflasi yang ternyata lebih sulit dikendalikan daripada perkiraan dan Ketua Federal Reserve Jerome Powell menegaskan pendekatan yang sabar, para pelaku pasar harus bersiap untuk suku bunga yang tetap stabil sepanjang 2025. Meskipun awalnya ada harapan untuk beberapa pemotongan suku bunga tahun ini, tekanan harga yang terus bertahan dan pengeluaran konsumen yang tangguh telah mengubah ekspektasi. Saat ini, pasar hanya memperkirakan satu pemotongan suku bunga pada akhir 2025—jika ada.

Saham Menghadapi Perbedaan Berdasarkan Sektor

Pasar saham telah menyesuaikan diri dengan gagasan suku bunga tinggi yang berkepanjangan, tetapi dampaknya tidak akan seragam. Saham pertumbuhan, terutama di sektor teknologi, mungkin menghadapi tantangan karena biaya pinjaman yang tinggi membebani valuasi. Perusahaan dengan multiple tinggi, terutama yang bergantung pada pertumbuhan pendapatan di masa depan, biasanya menderita di bawah kebijakan moneter yang ketat.

Di sisi lain, saham keuangan, terutama perbankan, bisa mendapatkan keuntungan. Dengan imbal hasil jangka panjang yang tetap stabil, margin bunga bersih mungkin tetap sehat, meningkatkan profitabilitas. Namun, saham konsumsi dasar dan utilitas mungkin melihat kenaikan terbatas karena daya tarik defensifnya berkurang dalam lingkungan suku bunga tinggi.

Imbal Hasil Obligasi Tetap Tinggi

Pasar obligasi telah bereaksi kuat terhadap data inflasi terbaru, dengan imbal hasil Treasury 10 tahun melonjak di atas 4,6%. Jika inflasi tetap bandel, imbal hasil jangka panjang mungkin tetap tinggi, membatasi potensi apresiasi harga pada Treasuries. Ketahanan imbal hasil dua tahun menunjukkan bahwa para pelaku pasar sedang mengurangi taruhan pada pelonggaran kebijakan Fed yang agresif, yang dapat mempertahankan kurva imbal hasil yang lebih datar.

Obligasi korporasi mungkin menghadapi tekanan, terutama pada peringkat kredit yang lebih rendah, karena biaya refinancing tetap tinggi. Namun, utang peringkat investasi masih bisa menarik minat investor yang mencari imbal hasil dan stabilitas di tengah lingkungan yang tidak pasti.

Kekuatan Dolar Mungkin Bertahan

Periode suku bunga tinggi yang berkepanjangan kemungkinan akan mendukung dolar AS, terutama karena bank sentral lain, seperti Bank Sentral Eropa dan Bank of Japan, mempertimbangkan pemotongan suku bunga. Ketahanan dolar sudah terlihat, dengan indeks DXY mempertahankan kekuatan sebagai respons terhadap perubahan ekspektasi Fed. Dolar yang kuat mungkin menekan pendapatan perusahaan multinasional tetapi bisa membantu meredakan tekanan inflasi yang dipicu oleh impor.

Rally Emas Menghadapi Tantangan

Emas telah mendapatkan keuntungan dari ketidakpastian geopolitik dan permintaan bank sentral, tetapi periode kebijakan Fed yang ketat yang berkepanjangan menimbulkan risiko. Imbal hasil riil yang lebih tinggi membuat aset yang tidak menghasilkan bunga seperti emas kurang menarik, berpotensi membatasi momentum kenaikan. Namun, tanda-tanda ketidakstabilan ekonomi atau perubahan kebijakan Fed yang lebih lunak bisa menjaga emas tetap didukung di atas level teknis kunci.

Prospek Pasar: Hati-hati tetapi Stabil

Dengan inflasi yang masih di atas target dan Powell menegaskan tidak ada urgensi untuk memotong suku bunga, Fed kemungkinan akan tetap bertahan untuk sebagian besar tahun 2025. Skenario ini mendukung dolar yang kuat dan imbal hasil obligasi yang stabil sambil menciptakan kondisi yang beragam bagi saham. Para pelaku pasar harus memantau data inflasi dengan cermat—tanpa tanda-tanda jelas disinflasi lebih lanjut, Fed tidak memiliki alasan untuk mengubah sikapnya.